业绩简评
2012年1-6月份，公司实现营业收入1,715,368,930元、归属于上市公司股东的净利134,623,150元、扣除非经常性损益后的净利润120,292,376元、扣除非经常性损益和股权激励成本后的净利润140,267,041元，同比增长率分别为17.3%、10.4%、15.3%、26.8%，其中1、增值税返回：尚未收到4、5月份增值税返还，金额约为1,600万元。2、股权激励成本：本期计入管理费用的期权成本1,997万元。收入、扣非后净利润超预期。
经营分析
营业收入增长超预期：
对于处在业务转型期的用友而言，营业总收入是衡量公司成长性的最核心的指标。在今年宏观经济形势趋弱的大背景下，在去年同期营收大幅增加的基础上，公司营业收入取得17%的增长，实属难能可贵。反映了公司整体的竞争实力不断增强的趋势。
两头翘，中间凹的增长格局未变,国外友商增速高证实行业稳健增长预期：
1，用友-NC高端（含实施、服务等）收入同比增长近30%；用友ERP-U8/U9中端（含实施、服务等）收入同比下降1.5%；畅捷通系列（包括产品、服务）收入同比增长23%。2，工业化和信息化深度融合的背景下，大型企业必须加大信息化投资，否则将难以在新一轮的竞争中立足；云计算、大数据等新技术、新趋势，为公司开拓小微企业提供了技术可行性和新的商业模式。SAP中国区收入增幅亦远超全球平均增幅。反映国内企业信息化市场依然处于成长期。可谓海阔凭鱼跃。
跑动中调整，未来可待：
1，大数据、云计算、社交网络、移动应用等新技术、新模式、新思想共同促进公司转型。2，企业社交网络为公司文化的形成和重构提供了便捷的手段，使信息技术首次和文化与组织领域产生关联。以此为门户将重构现有企业IT架构，带来新的增长驱动因素。3，公司在云计算和大数据领域的布局，初见成效。公司未来人均创收指标将不断提高，奠定长期发展的基础。
投资建议及评级
公司12年-13年摊薄EPS对应0.792、1.00元，我们给予公司未来6-12个月24.00元目标价位，相当于30x12PE，24x13PE。给予买入评级。
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